自2022年10月过会至今，被誉为“中国第一MEMS传感器企业”的歌尔微电子股份有限公司（简称“歌尔微”）的上市之路一直未见实质性进展。尽管母公司歌尔股份（002241.SZ）曾多次回应表示上市工作仍在推进中，但在5月22日，这一悬念终于落地。歌尔股份公告称，公司拟终止分拆所属子公司歌尔微至深交所创业板上市并撤回相关上市申请文件。

  对于此次终止上市的情况，歌尔股份方面向财联社记者表示：“本次终止，是在充分考虑了目前的市场环境、估值水平、政策导向等多方面因素后做出的决定，后续公司将统筹规划歌尔微电子的未来资本运作，并依规履行相关信息披露义务。分拆和终止分拆都是正常的资本运作。今年以来，资本市场上已经有众多头部企业终止了相关的分拆上市计划。无论分拆与否，公司都将会致力于持续做好包括歌尔微在内的公司各板块业务的经营，推动公司盈利能力提升，以优秀的经营业绩回报投资者。”

  据了解，歌尔微源自歌尔股份2004年组建的MEMS研发团队，2017年设立为全资子公司独立运营，业务以MEMS器件及微系统模组研发、生产与销售为主。招股书显示，2020年至2023年上半年（三年加一期），公司营业收入分别为31.60亿元、33.48亿元、31.25亿元和12.32亿元。

  近期有多家过会企业撤回IPO申请，其中包括景创科技、六淳智能、华一股份等多家创业板过会企业终止上市。这背后的原因是什么呢？一位资本市场律师向财联社记者表示道：“通过了证券交易所的审核并非意味着一定会通过证监会的（注册）审核。由于注册的周期变长，实质上可通过该环节动态调整IPO的节奏。此外，如相关企业发生业绩变化或其他客观情况变化等情形，都有可能导致已过会但无法成功注册上市。”

  从歌尔微的问询回复来看，公司2023年上半年扣非净利润下降84.70%。这一数据无疑给外界对其未来发展前景带来了一定的担忧。

  另一方面，监管政策也在趋严。今年4月，新“国九条”在“严把发行上市准入关”中明确提出“从严监管分拆上市”，这对于计划通过分拆上市获取融资机会的拟IPO企业来说，将会面临更严格的监管和审查。据财联社记者不完全统计，今年已有大族激光（002008.SZ）、科达制造（.SH）、沃尔核材（002130.SZ）、潍柴动力（000338.SZ）等超8家A股公司陆续表示终止分拆子公司上市。

  在这样的背景下，歌尔股份决定终止分拆歌尔微上市的决定也显得合情合理。毕竟，在当前的市场环境和监管政策下，通过分拆上市获取融资的机会已经变得越来越小。而且，歌尔微的业绩下滑也给外界对其未来发展前景带来了一定的担忧。因此，终止上市并重新规划未来的资本运作无疑是一个更为明智的选择。

  当然，这并不意味着歌尔微就此放弃了资本市场。歌尔股份方面表示，后续公司将统筹规划歌尔微电子的未来资本运作，并依规履行相关信息披露义务。这意味着，歌尔微仍有可能在未来的某个时间点重返资本市场，只是具体的时间和方式还需要进一步观察和分析。

  总之，歌尔微终止上市的背后，既有市场环境的变化，也有监管政策的趋严。在这样的背景下，企业需要更加审慎地考虑自己的资本运作策略，以确保能够在不断变化的市场环境中立足和发展。而对于投资者来说，也需要密切关注企业的动态，以便更好地把握投资机会。


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